中复神鹰（688295）：降本增效成果显，经营拐点始出现

证券研究报告 中复神鹰 (688295 CH) 降本增效成果显，经营拐点始出现 2025 年 8 月 28 日│中国内地 其他建材 中复神鹰发布半年报，2025 年 H1 实现营收 9.22 亿元（yoy+25.86%）， 归 母 净 利 1192.98 万元（ yoy-52.23% ） ， 扣 非 净 利 182.34 万 元 （ yoy+109.88% ） 。 其 中 Q2 实 现 营 收 5.20 亿元（ yoy+83.15% ， qoq+29.36%），归母净利 5715.86 万元（yoy+439.98%，qoq+226.38%）， 二季度盈利超出我们此前预期（-0.05 亿元），主因公司挖掘新兴赛道，销 量同比增长较好，产能爬坡叠加精细管控，单位生产成本下降，公司经营拐 点出现，维持"增持"。 2Q 毛利率同比改善，销量升生产成本降共同作用 25H1 综合毛利率 15.31%，同比-8.01pct；但 Q2 单季度毛利率 24.54%， 同/环比+4.27/+21.16pct，我们认为主要系公司挖掘新兴赛道，销量同比提 升带动产能爬坡后制造费用有效摊薄，3K 丝等小丝束产品销量同比增长 77%；高 ...