航发动力（600893）：2025年半年报点评：1H25业绩持续承压，看好“航发链长”长期成长性

航发动力（600893.SH）2025 年半年报点评 ➢ 投资建议：公司是我国覆盖全谱系航空发动机产研能力的龙头企业，当前处 于新老型号过渡期业绩阶段性承压，但我们看好公司长期发展潜力。民用产品方 面，公司深度参与国产商用发动机研制，是国产商用航空发动机核心零部件的供 应商；积极拓展低空经济及通用航空市场，重点发展 AES100、AEP50/60E、 AEP100 系列、AEP500 等涡轴、涡桨发动机。我们预计，公司 2025~2027 年 归母净利润分别为 5.96 亿元、10.53 亿元、13.86 亿元，对应 PE 分别为 180x/102x/77x。考虑到公司的航发链长主导地位，维持"推荐"评级。 ➢ 风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动、新产品研发不及预期等。 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 47,880 | 47,676 | 52,824 | 58,003 | | 增长率（%） | 9.5 | -0 ...