德尔玛（301332）：营收利润表现平稳，水健康类新品带动增长

证券研究报告 | 2025年08月28日 德尔玛（301332.SZ） 优于大市 2025 年中报点评： 营收利润表现平稳，水健康类新品带动增长 收入利润稳健增长。公司 2025H1 实现营收 16.9 亿/+4.0%，归母净利润 0.7 亿/+1.1%，扣非归母净利润 0.6 亿/-1.1%。其中 Q2 收入 9.1 亿/+0.3%，归 母净利润 0.5 亿/+1.0%，扣非归母净利润 0.4 亿/-0.7%。 水健康类电器增长较好，个护健康类有所承压。2025H1 在新需求与以旧换新 政策拉动下，我国水家电（净水器、净饮机、饮水机等）行业规模增长良好。 奥维云网数据显示，H1 水家电零售额同比增长 21.3%至 156.5 亿，其中净水 器销额增长 22.0%，净饮机销额增长 41.4%，饮水机销额增长 8.9%。公司 H1 飞利浦水健康类收入同比增长 13.7%至 6.6 亿，在新品的带动下实现较快增 长。清洁电器等家居环境类电器需求有所复苏，H1 收入同比增长 3.3%至 6.8 亿。个护健康类受行业需求分化及高基数影响，收入下降 9.2%至 3.4 亿。 境内收入增长良好，海外收入规模有所回落。H1 ...