安井食品（603345）：公司事件点评报告：成本端拖累盈利，强化新品研发效率

2025 年 08 月 28 日 2025Q2 速冻调制食品营收为 17.50 亿元（同减 1%），锁鲜装 延续增势，高端品牌形象打造成效释放，毛利率保持坚挺。 2025Q2 速冻菜肴制品营收 15.80 亿元（同增 26%），速冻面 米制品营收 5.83 亿元（同减 11%），面米制品促销力度较 大，公司导入商超定制化产品，烧麦业务延续小幅增长。 2025H1 公司正式推出面向 C 端的肉多多烤肠系列，针对 B 端 火山石烤肠做系列化延伸，后续在 B 端烤肠放量的同时，高 毛利 C 端烤肠推广有望持续释放盈利能力。 ▌经销渠道表现稳健，商超定制化放量 成本端拖累盈利，强化新品研发效率 —安井食品（603345.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 2025Q2 经销渠道营收为 31.34 亿元（同增 2%），头部经销商 客户延续增长。2025Q2 特通直营营收 3.28 亿元（同增 19%），主要系张亮麻辣烫贡献增量，同时小龙虾业务恢复增 长。2025Q2 商超渠道营收 1.52 亿元（同增 8%），主要系沃 尔玛客户体量提升，目前胖东来也在强化定制合作，后续公 司延续发力大型商超的定制合作和产品创新 ...