双环传动（002472）：净利率创近十年新高，公司盈利成长性值得重视

投资建议： 考虑公司收缩钢贸业务以及股权激励费用影响，我们调整公司 25-27 年营收至 95.4/111.2/130.5 亿元（前值 102.3/117.8/135.7 亿元），归母净利润 12.5/15.4/19.1 亿元（前值 13.2/16.2/19.3 亿元），对应 PE 为 25.3/20.5/16.5x，维持"买入"评级。 风险提示：订单不及预期/宏观经济波动/原材料价格波动风险。 公司报告 | 半年报点评 双环传动（002472） 证券研究报告 净利率创近十年新高，公司盈利成长性值得重视 事件：公司发布业绩，25H1 实现营收 42.3 亿元，同比-2.2%，剔除钢材销售业务影响，实际公司主 营收入同比+11.5%。归母净利润 5.8 亿元，同比+22%；扣非归母净利润 5.6 亿元，同比+22.5%；对 应 25Q2 营收 21.6 亿元，同比-3.7%，环比+4.8%；归母净利润 3.0 亿元，同比+19.7%，环比+9.1%； 扣非归母净利润 2.9 亿元，同比+17.6%，环比+6.4%。 新能源车齿轮、智能执行机构、减速器及其他仍为主要增长动能，净利率再创新高。 1）收入端： 25H ...