兴业银行（601166）：2025年半年报点评：业绩增速由负转正

证券研究报告 | 2025年08月29日 兴业银行（601166.SH）2025 年半年报点评 中性 业绩增速由负转正 资产质量保持稳定。期末不良率 1.08%，与 3 月末持平，较年初提升 1bp； 关注率 1.66%，较年初下降 5bps；逾期率 1.53%，较年初下降 6bps，资产质 量整体稳定。其中，对公房地产、信用卡新发生不良均同比回落，地方政府 融资平台资产质量保持稳定。 拨备计提上，营收负增长情况下公司资产减值损失同比下降了 12.3%。不过 贷款信用减值计提同比增长了 10.8%，主要是非信贷资产信用减值损失同比 大幅下降。期末拨备覆盖率 229%，较年初下降 9 百分点。 投资建议：公司基本面稳健，维持 2025-2027 年归母净利润 776/803/846 亿 元的预测，对应同比增速为 0.5%/3.5%/5.4%。当前股价对应 2025-2027 年 PE 值为 6.6x/6.3x/6.0x，PB 值为 0.59x/0.55x/0.52x，维持"中性"评级。 风险提示：宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。 业绩增速由负转正。2025 年上半年实现营收 1104.6 亿元， ...