猫眼娱乐（01896）：25H1业绩点评：线下演出票务成新引擎，积极探索和布局IP衍生业务

港股公司报告 | 公司点评 猫眼娱乐（01896） 证券研究报告 25H1 业绩点评：线下演出票务成新引擎，积极探索和布局 IP 衍生业务 风险提示：影片票房不及预期、影片进度不及预期、内容监管风险、生成式 AI 应用落 地不及预期 事件： 猫眼娱乐 2025 年上半年实现营收 24.72 亿元，同比提升 13.9%，主要系娱乐内容服 务所得收益增加。公司归母净利润实现 1.78 亿元，同比下降 37.3%；经调整净利润实 现 2.35 亿元，同比下降 33.2%。利润短期承压主要系春节档之后大盘遇冷，参与的部 分电影项目票房不及预期，以及演出、IP 等业务加大投入。毛利率由 2024 年上半年的 53.3%降至 2025 年上半年的 37.9%，主要系收益成本较 2024 年上半年增加 5.21 亿 元。 娱乐内容服务：主控发行影片数量创新高 根据国家电影局数据，2025 年上半年全国电影总票房实现 292.31 亿元，同比增长 22.91%，主要系春节档头部影片的带动。2025 年上半年，公司娱乐内容服务板块业 务实现收入 12.09 亿元，同比提升 18.0%，主要系公司主控发行影片数量创新高。2025 ...