小熊电器（002959）：传统+新兴驱动复苏，盈利能力优化

证券研究报告 传统+新兴驱动复苏，盈利能力优化 2025 年 8 月 29 日│中国内地 小家电 公司公布 2025H1 业绩：实现营业总收入 25.35 亿元，同比+18.94%，归母 净利 2.05 亿元，同比+27.32%，其中，25Q2 营收同比+29.58%，归母净利 同比+641.5%。收入修复受益于低基数效应、罗曼智能并表及母婴等新兴品 类放量。同时公司聚焦盈利质量，盈利能力改善兑现。我们认为公司在新兴 细分赛道持续加大投入，叠加换新政策深化，收入与利润修复动能凸显。盈 利质量改善兑现，显示公司在产品创新与渠道融合下的长期成长韧性。维持 "买入"评级。 小熊电器 (002959 CH) 把握需求回暖契机，传统业务小幅增长 25H1 传统业务（剔除罗曼智能）收入同比+5.5%。厨房小家电、生活小家 电、母婴小家电收入分别同比+5%/-13.2%/+40.5%。小家电需求分化趋势 延续，公司依托爆款母婴产品的成长及厨房小家电需求回暖，实现稳定增长。 长尾品类战略仍在推进，公司通过精准捕捉消费需求变化，维持基本盘稳健。 赋能罗曼智能，利润表现积极 战略重点在于深度绑定核心客户、提升区域渗透率及拓展品类 ...