丰茂股份（301459）：海外需求波动，扩产招人蓄力长远发展

基础化工/橡胶 丰茂股份（301459.SZ） 海外需求波动，扩产招人蓄力长远发展 2025 年 08 月 29 日 投资评级：买入（维持） 丰茂股份发布 2025 年半年报，公司 2025 年上半年实现营业收入 4.32 亿元， yoy-1.5%，实现归母净利润 0.60 亿元，yoy-26.3%。其中 2025Q2 实现收入 2.37 亿元，yoy-2.7%，QOQ+20.8%，实现归母净利润 0.32 亿元，yoy-30.5%， QOQ+10.6%。受国际地缘冲突影响，部分海外市场需求出现波动，公司传动系 统海外业务的拓展受到一定阻碍，2025H1 实现海外收入 1.73 亿元，yoy-16.8%， 同时由于海外业务毛利率较高，海外收入下滑导致传动业务毛利率同比下滑 -3pct。考虑到地缘政治的不确定性，以及公司正在布局新产品短期费用压力较大， 我们下调公司 2025-2027 年的盈利预测，预计 2025-2027 年的归母净利润为 1.70/2.10/2.61 亿元（前值为 2.03/2.55/3.14 亿元），对应当前股价 PE 为 22.2、18.0、 14.4 倍，我们持续看好公司传动产品的竞 ...