鸿路钢构（002541）：扣非业绩稳健，后续盈利有望修复

证券研究报告 | 2025年08月29日 鸿路钢构（002541.SZ） 优于大市 扣非业绩稳健，后续盈利有望修复 收入逆势小幅增长，扣非业绩稳健。2025 年上半年公司实现营业收入 105.5 亿元，同比+2.2%，实现归母净利润 2.88 亿元，同比-32.7%。上半年，非经 常性政府补助收入 0.67 亿元，同比减少 71%，导致归母净利润下滑较多。若 不考虑补助影响，公司上半年经营稳健，在行业景气承压的背景下，实现扣 非归母净利润 2.38 亿元，同比+0.9%。 产量双位数增长，受钢价影响单吨盈利承压。2025 年上半年公司新签合同 143.8 亿元，同比+0.2%，实现钢结构产量 236.3 万吨，同比+12.2%，产出方 面仍能实现稳健增长。上半年毛利率为 10.0%，较上年同期下滑 0.7 个百分 点，受钢价持续下行影响，单吨盈利承压，2025 年上半年公司钢结构单吨产 量收入为 4466 元，同比-8.9%，单吨产量毛利 465 元，同比-15.0%。 期间费用率小幅下降，管理效率持续提升。2025 年上半年公司期间费用率为 6.61%，较上年同期小幅下降 0.06 个百分点，其中销售/管理 ...