老白干酒（600559）：本部表现稳健，盈利能力稳中有升

证券研究报告 老白干酒 (600559 CH) 本部表现稳健，盈利能力稳中有升 2025 年 8 月 29 日│中国内地 饮料 公司发布 2025 年半年报，25H1 总营收/归母净利/扣非净利 24.8/3.2/3.0 亿， 同比+0.5%/+5.4%/+6.5%；25Q2 总营收/归母净利/扣非净利 13.1/1.7/1.5 亿，同比-1.9%/+0.2%/+0.9%。25Q2 受外部环境影响市场需求偏弱，公司 经营略有承压，但整体来看，公司作为河北省酒龙头，聚焦产品/渠道/品牌 改革，持续提升经营业绩和核心竞争力；随省内竞争格局优化，经营景气度 有望稳步向上，利润弹性持续释放。展望未来，公司省内市场份额提升+武 陵酒等分部品牌增量+费效比提升下利润率改善逻辑坚实，维持"买入"评 级。 老白干本部表现稳健，武陵酒增速靠前，多品牌联动赋能 分产品，25H1 公司白酒业务实现营收 24.7 亿（同比+0.7%），其中百元以 上/百元以下产品同比分别+5.1%/-3.8%，产品结构进一步优化；25Q2 白酒 业务 13.1 亿（同比-1.7%），其中百元以上/百元以下产品同比分别 -9.7%/+7.8%。分品牌 ...