大元泵业（603757）：2025年中报点评：主业收入修复，液冷等新业务持续成长

证券研究报告 | 2025年08月29日 大元泵业（603757.SH） 优于大市 2025 年中报点评：主业收入修复，液冷等新业务持续成长 营收平稳增长，盈利有所承压。公司 2025H1 实现营收 9.6 亿/+14.6%，归母 净利润 1.0 亿/-28.0%，扣非归母净利润 0.9 亿/-10.7%。其中 Q2 收入 5.8 亿/+3.5%，归母净利润 0.6 亿/-37.9%，扣非归母净利润 0.6 亿/-12.3%。Q2 公司营收在高基数下增长平稳，受去年 Q2 厂房处置收益导致的基数压力影 响，叠加新厂房首年转固产生的折旧费用增加，公司 Q2 利润降幅有所扩大。 家用屏蔽泵收入恢复，热泵配套及节能泵迎反弹。H1 公司家用屏蔽泵收入同 比增长 5.8%至 3.6 亿，其中内销略下滑，外销在去库后需求迎来修复。外销 结构持续改善，外销为主的节能泵产品收入同比增长超 20%至约 1.5 亿；热 泵配套产品收入同比增长 55%至约 0.43 亿。随着海外热泵去库存进入尾声， 预计公司屏蔽泵外销有望实现持续较快增长，并改善公司的盈利能力。 农泵需求复苏，商泵、工业泵延续较快增长。H1 公司积极发力，农泵收入 ...