中广核矿业（01164）：存货成本记账方式导致上半年业绩承压，长协落地业绩增长可期

中广核矿业（01164.HK） 优于大市 存货成本记账方式导致上半年业绩承压，长协落地业绩增长可期 证券研究报告 | 2025年08月29日 公用事业·电力 存货平均成本高于国际贸易销售价格导致贸易业务亏损扩大，投资收益因铀 价下行有所减少。2025 年上半年公司实现营业额 17.09 亿港元，同比减少 58.4%，主要系铀价下行、国际贸易交割量减少所致；实现公司所有人应占 亏损 0.68 亿元，同比下降 159.7%。上半年天然铀现货价格较 2024 年整体下 行趋势下，由于公司存货以加权平均成本记账，账面存货加权平均成本高于 当期执行的销售合同售价，天然铀贸易业务分部亏损 2.62 亿港元，同比增 亏 265.3%；谢、奥公司应占业绩合计 3.06 亿港元，同比减少 30.9%。 铀矿生产符合预期，国际贸易形成价格倒挂。上半年谢、奥公司总采铀量 1351tU，同比增加 1.2%，生产计划完成率 110.3%，平均生产成本为 26.69$/磅 U3O8；公司完成包销量 526tU，平均销售价格 71.07$/磅 U3O8， 平均销售成本 72.85$/磅 U3O8。由于公司库存按照加权平均成本记账和 国际贸 ...