中国建筑（601668）：地产建筑龙头保持稳健增长，现金流明显改善

证券研究报告 | 2025年08月29日 中国建筑（601668.SH） 优于大市 地产建筑龙头保持稳健增长，现金流明显改善 收入与利润保持稳健增长。2025 上半年公司实现营业收入 11083 亿元，同比 -3.2%，实现归母净利润 304.0 亿元，同比+3.2%，扣非归母净利润 275.0 亿 元，同比+2.0%。上半年建筑业务新签合同额 23265 亿元，同比+1.7%，其中 房建/基建/设计分别新签 14964/8237/64 亿元，同比-2.3%/+10.0%/-11.1%。 按地区分，境内新签22117 亿元，同比+2.2%，境外新签1148 亿元，同比-6.7%。 毛利率同比持平，减值损失同比减少。2025 上半年公司毛利率为 9.43%，同 比基本持平，净利率为 3.63%，较上年同期上升 0.12pct。期间费用率为 4.26%，较上年同期微升 0.05pct。2025 上半年公司确认资产减值损失 16.2 亿元，确认信用减值损失 59.9 亿元，合计确认减值损失 76.1 亿元，较上年 同期少 14.7 亿元，减值损失/营业收入为 0.69%，较上年同期下降 0.10pct。 地产业务聚 ...