嘉友国际（603871）：Q2中蒙业务触底，非洲陆港毛利高增

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨嘉友国际（603871.SH） [Table_Title] Q2 中蒙业务触底，非洲陆港毛利高增 报告要点 [Table_Summary] 2025H1，公司营业收入为 40.8 亿元，同比下降 12.0%；归母净利为 5.6 亿元，同比下降 26.1%； 2025Q2，公司营业收入为 17.9 亿元，同比下降 32.4%；归母净利为 3.0 亿元，同比下降 33.9%。 2025Q2，受国内焦煤需求影响，蒙煤量、价双双走弱，Q2 焦煤均价下降约 40%，25Q2 蒙煤 单季度贸易利差基本见底，利润主要来源于跨境物流服务。公司非洲卡萨公路通车量稳步爬坡， 盈利持续释放，赞比亚道路 6 月落地，预计下半年增厚盈利，新项目稳步推进。7 月以来，煤 炭"反内卷"驱动焦煤价格反弹，三季度贸易价差有望见底回升。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490512020001 SAC：S0490519060002 SAC：S0490524120001 SFC：BQK468 SFC：BWN875 韩轶超 鲁斯嘉 胡俊文 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% ...