上港集团（600018）：港口主业显韧性，投资收益亮眼

证券研究报告 上港集团 (600018 CH) 港口主业显韧性，投资收益亮眼 2025 年 8 月 31 日│中国内地 港口 上港集团公布 1H25 业绩：1）营收 195.7 亿元，同比下降 1.4%；2）归母 净利 80.4 亿元，同比下降 4.5%；3）扣非归母净利 73.7 亿元，同比增长 2.1%。上半年全球贸易受关税和地缘事件扰动，但公司港口主业经营凸显 韧性。1H25 公司集装箱吞吐量同比增长 6.1%至 2,707 万标准箱，连续十 五年排名世界第一。其他业务方面，上半年投资收益 44.3 亿元，同比增长 16.5%，主要得益于邮储银行/上海银行/东方海外国际等合联营公司盈利向 好推动。展望下半年，尽管宏观经济仍存不确定性，我们预计港口主业环比 有望保持平稳；中长期，公司持续推进集枢运体系建设，推动上海国际航运 中心能级全面跃升和深化长江战略，维持"买入"。 集装箱板块表现稳健，港口物流及服务板块收入高增 1H25：1）集装箱板块营收 85.8 亿元，同比+6.3%；毛利 40.2 亿元，同比 +6.9%；毛利率 46.9%，同比+0.3pct。尽管上半年受关税扰动，但公司集 装箱装卸业务表现 ...