老凤祥（600612）：2Q收入同增11%，经营进一步改善可期

证券研究报告 老凤祥 (600612 CH) 2Q 收入同增11%，经营进一步改善可期 2025 年 9 月 01 日│中国内地 可选消费 老凤祥公布上半年业绩：1H25 收入 333.6 亿元，同比-16.5%；归母净利润 12.2 亿元，同比-13.1%。2Q25 收入 158.3 亿元，同比+10.5%/环比-9.6%； 归母净利润 6.1 亿元，同比+0.9%/环比-0.9%。上半年收入和利润下滑主要 受到高金价影响，黄金首饰消费受到一定的抑制，但公司积极挖掘市场潜力， 丰富工艺金条等品类布局，带动二季度收入增速转正。同时，公司拟每股派 发现金红利 0.33 元（含税），对应上半年分红比例为 14.15%，公司增加中 期分红，积极回报股东。此外，公司计划下半年新开网店 194 家，叠加基 数走低，我们认为下半年业绩进一步改善可期。维持"买入"评级。 积极布局新品+终端恢复净开店，2Q25 珠宝首饰类收入同比+16.2% 高金价抑制黄金首饰消费，根据中国黄金协会，上半年我国黄金首饰/金条 及金币消费量同比分别-26.0%/+23.7%至 200 吨/264 吨。在此背景下，1H25 公司珠宝首饰类产品收 ...