建发股份（600153）：家居业务影响业绩，地产量质双升

| 华泰研究 | | | 中报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 9 月 | 01 日│中国内地 | 仓储物流 | 目标价(人民币): | 14.29 | 建发股份发布半年报，2025 年 H1 实现营收 3153.21 亿元（yoy-1.16%）， 归母净利 8.41 亿元（yoy-29.87%），扣非净利 6.75 亿元（yoy-20.38%）。 其中 Q2 实现营收 1715.48 亿元（yoy-8.59%，qoq+19.32%），归母净利 2.57 亿元（yoy-56.85%，qoq-56.04%）。业绩下滑主要受累于家居业务， 租金下滑导致分部收入下滑 21%，产生公允价值变动和减值损失约 21 亿。 房地产以及家居业务仍受减值因素的影响，但供应链业务稳健发展。长期视 角下，我们看好公司融资优势、优质土储以及周转能力，尤其是建发房产产 品力优势持续提升，有望打开未来发展空间，叠加高股息加持，维持"买入"。 房地产业务："灯塔"级产品力推动销售增长，投拓积极优化土储 证券研究报告 建发股份 (60 ...