招商积余（001914）：2025H1业绩点评：业绩稳步增长，物管毛利率提升

• 招商积余(001914) 房地产 [Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 业绩稳步增长，物管毛利率提升 --- 招商积余 2025H1 业绩点评 [Table_Summary] 事件：公司公布 2025 年中期报告，2025H1 公司实现营收 91.1 亿元（yoy+16%）； 归母净利润 4.7 亿元（yoy+9%）。 营收双位增长，增值服务亮眼。2025H1 公司实现营收 91.1 亿元（yoy+16%）， 归母净利润 4.7 亿元（yoy+9%）。物业管理业务实现营业收入 88.0 亿元，较上 年同期增长 16.79%，主要系原有物业管理项目业务增长、新拓展物业管理项目 转化及专业公司新拓业务等增值业务贡献。其中专业增值服务业务收入由 9.2 亿 增加到 17.2 亿，但此部分尚在培育阶段，业务毛利率较低，影响整体利润增长 速度。资产管理业务实现营业收入 3.06 亿元，较上年同期增长 5.86%，主要系 在管商业运营项目增加及原接管项目报告期内业务量增加。 基础物管盈利提升，市场拓展效率平稳。2025H1 公司基础物管业务营业收入 68.5 亿元（yoy+7.75%），毛利率由 ...