时代天使（06699）：2025半年报点评：海外案例数及收入实现高增，国际化扩张逻辑持续兑现

财务分析：毛利率维持高位，净利率有所改善。 华福证券 医美服务 2025 年 09 月 01 日 公 司 研 究 公 司 财 报 点 时代天使（06699.HK） 2025 半年报点评：海外案例数及收入实现高增， 国际化扩张逻辑持续兑现 事件：公司公布 25H1 业绩，报告期内实现收入 1.61 亿美元（+33%），归 母净利润 0.15 亿美元（+363%），案例数 22.58 万例（+47.7%）。 海外案例数及收入均实现高增，国际化扩张逻辑持续兑现。 评 25H1 公司实现海外案例数 11.72 万例（+103.5%），案例数占比提升 至 51.9%，客单价为 612 美元（+9.8%）；实现海外收入 0.72 亿美元（+123%）， 收入占比提升至 44%。毛利率 61.2%（+2.96pct），海外分部净利率-7.5%， 同比大幅收窄 44.5pct。海外亏损的大幅收窄主要受益于收入规模高速扩张、 海外生产基地建设的延期以及海外人员团队扩张的暂缓。 国内实现稳健增长，维持行业领先地位。 25H1 公司实现国内案例数 10.9 万例（+14%），实现收入 0.9 亿美元 （+0.7%），实现分部净利润 ...