中国建筑（601668）：Q2归母净利润增6%，红利建筑央企被低估

股 票 研 究 2025H1 经营净现金流净流出减少，工业厂房、能源工程、市政工程新签 增速快。(1)2025H1 经营净现金流-828.3 亿元(2024 年同期-1087.7 亿元)， 其中 Q1/Q2 为-958.5/130.2 亿元(2024Q1-Q4 为-966.0/-121.7/317.6/927.8 亿元)。(2)2025H1 新签 25010 亿元同增 0.9%，其中房建 14964 亿元同比 下降 2.3%，基建 8237 亿元同比增长 10%，地产合约销售额 1745 亿元同 比下降 8.9%。从细分结构来看，房建中工业厂房新签合同额 4522 亿元 同比增长 16.2%，科教文卫体设施新签合同额 2454 亿元，其中教育设施 新签合同额 1023 亿元，同比增长 13.5%；基建中能源工程新签合同额 3501 亿元同比增长 34.2%，市政工程新签合同额 1580 亿元增长 43.8%。 中国建筑股息率 4.88%估值底部，市场化建筑龙头被低估。(1)中国建筑 是全球最大的投资建设集团之一，被纳入中证 50、上证 50、富时中国 A50、MSCI 中国 A50 互联互通指数。(2)202 ...