芒果超媒（300413）：中报点评：核心业务保持稳健，内容投入压制短期利润

证券研究报告 | 2025年09月01日 芒果超媒（300413.SZ） 优于大市 中报点评：核心业务保持稳健，内容投入压制短期利润 核心观点 公司研究·财报点评 营收及利润下滑。1）上半年公司实现营业收入 59.64 亿元、归母净利润 7.63 亿元，同比分别下滑 14.31%、28.31%，对应全面摊薄 EPS 0.41 元；实现扣 非归母净利润 6.10 亿元，同比下滑 33.15%；2）25 年 Q2 公司实现营收 30.63 亿元、归母净利润 3.85 亿元，同比分别下滑 15.74%、35.09%；3）营业同比 下降主要是传统电视购物业务板块收缩；归母净利润同比下降主要是由于公 司加大头部影视剧内容、生态布局及技术应用等方面的投入。 核心平台业务表现稳健，运营商业务恢复增长。1）上半年芒果 TV 互联网视 频业务实现营收 48.82 亿元、同比下滑 1.5%，整体保持稳健；芒果 TV 用户 月活均值同比增长 14.24%、人均单日使用时长稳居行业前列；会员业务收入 达到 24.96 亿元，继续保持增长；广告业务实现营业收入 15.87 亿元环比 一季度明显回暖但仍面临较大压力；2）运营商业务收入为 ...