华润微（688396）：Q2利润稳健增长，三代半加快导入

证券研究报告 华润微 (688396 CH) Q2 利润稳健增长，三代半加快导入 1H25：收入稳健复苏，盈利能力受益费用控制逐步修复 2025 年 9 月 01 日│中国内地 半导体 华润微 1H25 实现营业收入 52.18 亿元，同比增长 9.62%；毛利率 25.65%， 同比下降 0.75pct；实现归母净利 3.39 亿元，同比增长 20.85%，半导体业 务整体呈现温和复苏态势。上半年公司积极扩大产出，推动产能利用率保持 较高水平，同时叠加采取各项降本增效控费举措，驱动盈利增速高于收入增 速。展望下半年，在公司 12 寸线持续爬坡、第三代半导体加速放量的背景 下，我们看好公司 2H25 收入和盈利能力持续增长和改善。维持买入评级。 分业务领域来看：1）产品与方案业务实现营业收入 28.03 亿元，同比增长 21.54%，其中分立器件/IC 业务分别贡献 20.75/7.29 亿元，主因汽车电子、 光伏、储能及消费电子等市场平稳向上。公司持续导入新客户，其中 MOSFET 产品在汽车电子和 AI 服务器等领域的市场快速扩展，超结 MOS G4 和 SGT MOS G6 系列产品的规模上量。分立器件 ...