新宝股份（002705）：2025年中报点评：受关税扰动短暂承压，经营质量稳步提升

证券研究报告 | 2025年09月01日 新宝股份（002705.SZ） 优于大市 2025 年中报点评：受关税扰动短暂承压，经营质量稳步提升 收入受关税扰动，经营质量有所优化。公司 2025H1 实现营收 78.0 亿/+1.0%， 归母净利润5.4亿/+22.8%，扣非归母净利润5.3亿/+8.3%。其中Q2收入39.7 亿/-6.6%，归母净利润 3.0 亿/+9.8%，扣非归母净利润 2.9 亿/+2.8%。公司 拟每 10 股中期分红 1.5 元，对应现金分红率为 22.3%。Q2 受关税影响，公 司收入增速转负，但公司积极降本增效、优化产品结构，盈利能力持续提升。 Q2 外销有所承压，公司积极布局海外产能。2025H1 公司外销收入同比增长 2.5%至 60.7 亿，其中 Q1/Q2 分别同比增长 15.8%/下降 7.7%。Q2 美国对中国 进口产品加征多轮关税，公司国内工厂向美国发货一度受阻，导致外销收入 出现下降；5 月 12 日中美达成暂缓关税的协议，预计公司对美出货快速恢复， 整体依然受小幅影响。公司在印尼稳步推进产能建设，已建设两个制造基地， 随着海外产能的稳步爬坡、关税政策的逐步明朗 ...