紫光股份（000938）：好于预期，受益于AI服务器及交换机放量

❑ 收入及利润超预期，ICT 基础设施及服务收入占比提升至 76% 投资要点 25H1 公司实现营业收入 474.25 亿元，同比+24.96%，高于此前我们预期的 447.90-467.90 亿元，其中 ICT 基础设施及服务业务收入达到 360.42 亿元，同比 +37.80%， 占营业收入比重进一步由去年同比的 69%提升至 76%；实现归母净利 润 10.41 亿元，同比+4.05%，高于此前我们预期的 8.49-8.99 元；实现扣非归母净 利润 11.18 亿元，同比+25.10%。 证券研究报告 | 公司点评 | IT 服务Ⅱ 25Q2 单季，公司实现营业收入 266.35 亿元，同比+27.17%；实现归母净利润 6.92 亿元，同比+18.01%；扣非后归母净利润 7.09 亿元，同比+28.72%。我们判 断，公司收入实现较快增长，主要系公司 AI 服务器、交换机等产品销售受益于 国内 AI 基建。 好于预期，受益于 AI 服务器及交换机放量 ❑ 政企及国际业务放量，带动新华三营收大幅增长 ——紫光股份 2025 年中报点评 公司控股子公司新华三 25H1 实现营收 364.04 亿元，同 ...