徐工机械（000425）：半年报业绩历史新高，全面推进珠峰登顶“两步走”战略

公司报告 | 半年报点评 徐工机械（000425） 证券研究报告 半年报业绩历史新高，全面推进珠峰登顶"两步走"战略 公司发布 2025 年半年报，经营成果持续改善： 25H1 公司实现收入 548.08 亿元，同比+8.04%，其中内销收入 292.63 亿元、 同比+1.5%，外销收入 255.46 亿元、同比+16.64%，外销收入占比 46.66%； 归母净利润 43.58 亿元，同比+16.63%，扣非归母净利润 44.67 亿元，同比 +35.57%。 现金流大幅增长，25H1 公司经营性现金流净额 37.25 亿元，同比+107.56%。 经营质量更优，表内应收账款（应收账款+长期应收账款+应收票据）相较 于 25Q1 下降 13.74 亿元，表外担保（按揭+融资租赁）相较于年初压降 90.3 亿元。 25H1 公司毛利率 22.03%，同比+0.7pct，净利率 8.06%，同比+0.58pct；单 Q2 毛利率、净利率分别为 21.99%、8.52%，同比+0.87pct、+0.27pct。25H1 期间费用率 10.94%、同比-2.58pct，其中销售、管理、研发、财务费用率 为 4.7 ...