深南电路（002916）：二季度业绩强劲：销售创新高，利润率扩张，维持“买入”评级

2025 年 9 月 2 日 深南电路发布了强劲的 2025 年二季度业绩。公司收入增速提升，同时利润率改 善，尤其是核心 PCB 业务表现亮眼。二季度收入为 57 亿元人民币，创历史新 高，同、环比增长 30%、19%，超出彭博一致预期 6%。净利润为 8.69 亿元， 同、环比增 43%、77%，超出彭博一致预期 41%。毛利率环比提升 2.8 个百分 点至 27.6%，净利率创下 15.5%的历史新高（去年同期、上季度分别为 13.9%、 10.3%）。鉴于公司在 AI 服务器、数据中心及汽车电子等高增长领域的战略布 局，维持"买入"评级。公司的泰国产线、南通四期项目及现有工厂技改带来产 能的持续扩张，叠加研发投入稳定在销售额的 6%-7%，这将持续巩固公司的竞 争优势，并支撑其长期增长。目标价上调至 235 元人民币。 财务资料 | (截至 12 月 31 日) | FY23A | FY24A | FY25E | FY26E | FY27E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 销售收入 (百万人民币) | 13,526 | 17,907 | 22,676 ...