西部水泥（02233）：海外市场放量，弹性逐步兑现

丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨西部水泥（2233.HK） [Table_Title] 海外市场放量，弹性逐步兑现 报告要点 [Table_Summary] 公司发布半年报：2025H1 实现收入 54 亿，同比增长 46%；实现净利润 7.5 亿，同比增长 93%。 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 李金宝 SAC：S0490513080001 SAC：S0490516040002 SFC：BQK473 SFC：BVZ972 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 ⚫ 海外扩张，整体销量大幅增长。上半年公司实现销量 1082 万吨，同比增长 23.6%；骨料 销量 223 万吨，同比增长 39.4%；商混销量 63 万方，同比下降 4.6%。分区域来看，海 外是核心增量。 1、经营拆分来看：国内市场销量下降 8.3%至 665 万吨，国内销售均价同比上升 4.1%至 每吨 280 元，实现吨毛利 64 元（2024H1 同期为 38 元）。2、海外市场销量则增加 178% 至 417 万吨；海外销售均价为每吨 486 元（202 ...