松井股份（688157）：中报点评：折旧摊销影响短期利润，技术创新奠基长期成长

证券研究报告 | 公司点评 | 化学制品 松井股份(688157) 报告日期：2025 年 09 月 02 日 折旧摊销影响短期利润，技术创新奠基长期成长 ——松井股份中报点评 投资要点 ❑ 事件：2025 年上半年，公司实现营业收入 3.48 亿元，同比增长 7.48%，归母净 利润 1227.95 万元，同比下滑 69.84%，扣非归母净利润 1057.85 万元，同比下滑 69.42%。 ❑ 聚焦主业开拓新兴业务，毛利下滑+折旧摊销造成业绩承压 今年上半年，公司聚焦高端消费电子持续开拓市场，实现收入 2.44 亿元，乘用 车涂料业务表现强劲，实现收入 9782.84 万元，同比增长 109.60%，公司整体收 入表现可圈可点，但受产品、客户结构变化的影响，综合毛利率下滑 7.43 pct.至 42.63%。此外，在建项目转固后，资产折旧摊销、运营维护等费用有所增长，导 致公司利润有所承压。未来，随着产量持续增长，销售规模效应的逐步体现和运 营效率的优化，公司的盈利能力有望修复成长。 ❑ 以高端消费电子客户需求为导向，持续挖掘市场潜力与增量空间 在高端消费电子领域，公司与全球知名终端客户持续深入合作，在性 ...