重庆百货（600729）：年报点评报告：调改延续，盈利提升

重庆百货(600729) 报告日期：2025 年 09 月 02 日 调改延续，盈利提升 ——重庆百货年报点评报告 投资要点 luzichen@stocke.com.cn 1）百货：实施"1+6+N"调改策略。上半年持续推动城市奥莱店型-巴南汇、解 放碑商都 FILA 城市定制店、九龙商场银发主题店调改，调改成果逐步显现； 2）超市：生鲜+折扣、精致超市、品质超市三种业态并行，25H1 完成 27 家门店 的调改，调改后实现客流增量 52.8 万人次，增长 15%，POS 销售增长 14.7%， POS 净毛利增长 23.4%。 3）电器：直营店场景持续升级，打造"四首经济"，落地全国第一家全屋智能 COLMO 品牌店、重庆第一家小天鹅超级体验店，重庆首家卡萨帝城市会客中 心。 4）汽贸：累计调整门店 9 家，提升新能源车销售占比 ❑ 毛利率大幅改善，费用率有效控制。公司 2025H1 毛利率 28.43%，同比 +1.78pct，同比 2019 年同期 +10.26pct，销售/管理/研发/财务费用分别占比 14.96%/4.88%/0.08%/0.23%，同比+1.01pct/+0.18pct/-0.02 ...