招商蛇口（001979）：业绩增长，投拓积极

证券研究报告 | 2025年09月03日 招商蛇口（001979.SZ） 优于大市 业绩增长，投拓积极 归母净利润+2%。2025 上半年公司实现营业收入 515 亿元，同比增长 0%；实 现归母净利润 14 亿元，同比下降 2%。公司结算毛利率为 14.4%，同比提升 2.4pct。 销售保持规模，投拓积极。2025 上半年公司实现销售金额 889 亿元，同比下 降 12%；实现销售面积 335 万平方米，同比下降 24%，销售规模全国第四， 高能级核心城市的市场地位持续巩固，核心 10 城销售业绩贡献占比 70%，同 比提升 4pct。2025 上半年公司累计获取 16 宗地块，总计容建面约 167 万平 方米，总地价约 353 亿元，公司需支付地价约为 219 亿元。2025 上半年，公 司新增 41 个代建项目，新增代建管理面积 482 万平方米。代建业务新进驻 北京、上海、徐州、佛山等城市。 融资优势明显，结构改善。截至 2025 上半年末，公司剔除预收账款的资产 负债率 63%、净负债率 66%、现金短债比为 1.3，"三道红线"始终处于绿档。 公司银行融资占比 66%，同比提升 3pct，上半年 ...