三峡能源（600905）：装机持续增长，H1业绩有所承压

公司报告 | 半年报点评 三峡能源（600905） 证券研究报告 装机持续增长，H1 业绩有所承压 事件：公司披露 2025 年中报。上半年公司实现营收 147.36 亿元，同比下 降 2.19%；实现归母净利润 38.15 亿元，同比下降 5.48%；实现扣非归母净 利润 32 亿元，同比下降 20.74%。 点评 H1 新增风光装机 2.2GW，6 月末在建装机达 13.8GW 盈利预测与估值： 考虑到上半年电量情况及新增装机体量，下调盈利预测，预计公司 2025-2027 年归母净利润为 64、66、72 亿元（前值为 75、77、84 亿元）， 对应 PE 为 19、18、17 倍，维持"买入"评级。 风险提示：政策推进不及预期、补贴兑付节奏大幅放缓、行业技术进步放 缓、行业竞争加剧、公司开发项目不及预期的风险等 | 财务数据和估值 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 26,485.47 | 29,717.04 | 30,970.76 | 34,062.7 ...