公牛集团（603195）：25H1业绩点评报告：业绩短期承压，积极孵化新业务赋能远期成长

证券研究报告 | 公司点评 | 家居用品 公牛集团(603195) 报告日期：2025 年 09 月 04 日 业绩短期承压，积极孵化新业务赋能远期成长 ——公牛集团 25H1 业绩点评报告 投资要点 ❑ 公牛集团披露 25H1 业绩： 2025H1 公司实现营业收入 82 亿元，同比-3%，实现归母净利润 21 亿元，同比- 8%，扣非后归母净利润 18 亿元，同比-3%。25Q2 单季公司实现营业收入 42 亿 元，同比-7%，归母净利润 11 亿元，同比-17%，扣非后归母净利润 10 亿元，同 比-9%。 ❑ 需求疲弱下公司业务短期承压，新能源业务仍实现亮眼增长 （1）电连接：2025H1 公司电连接业务实现收入 36.62 亿元，同比-5.37%。受消 费需求整体疲弱拖累，我们预计 25Q2 公司转换器业务表现短期承压，但公司仍 积极推新持续推动产品向高端化、时尚化升级，我们看好公司转换器业务未来通 过产品结构的不断优化来实现相对稳健的表现。新品类方面，电动工具业务快速 完成了海外产品从 0 到 1 的开发能力构建，同时渠道端聚焦综合类五金店，快速 建立了覆盖超 3 万家的终端渠道体系。我们看好公司 ...