招商蛇口（001979）：核心城市支撑销售，住宅开发毛利率回升

证 券 研 究 报 告 招商蛇口（001979）2025 年半年报点评 推荐（维持） 核心城市支撑销售，住宅开发毛利率回升 目标价：11 元 事项： 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 9 月 3 日收盘价 公司研究 园区综合开发 2025 年 09 月 04 日 | | | 华创证券研究所 证券分析师：单戈 ❖ 2025 上半年公司实现营业收入 515 亿元，同比增长 0.4%；归母净利润 14.5 亿 元，同比增长 2.2%。 评论： ❖ 风险提示：产业、人口兑现不及预期，广义财政发力不足，拿地力度不及预期。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 178,948 | 172,689 | 170,340 | 169,934 | | 同比增速(%) | 2.3% | -3.5% | -1.4% | -0.2% | | 归母净利润(百万) | 4,039 | 4,292 | 4,997 | 6,146 | ...