玲珑轮胎（601966）：上半年营收同比增长14%，塞尔维亚工厂放量可期

证券研究报告 | 2025年09月04日 玲珑轮胎（601966.SH） 优于大市 上半年营收同比增长 14%，塞尔维亚工厂放量可期 上半年营收同比增长 14%，利润端受关税和成本波动干扰。玲珑轮胎 2025 年上半年营收 118.1 亿元，同比+13.8%，归母净利润 8.5 亿元，同比-7.7%， 扣非 7.7 亿元，同比-16.9%；25Q2 营收 61.2 亿元（25Q2 轮胎销量同比+9.8%， 销售收入同比+15.6%），同比+14.6%，环比+7.3%，归母净利润 5.1 亿元， 同比+6.1%，环比+40.9%，扣非 4.9 亿元，同比-1.7%，环比+75.9%；产品层 面，由于市场结构变化+公司内部产品结构调整，25Q2 轮胎产品价格环比 +0.3%，同比+5.2%，整体来看关税及成本因素短期压制盈利释放。 静待海外工厂产能释放带来的经营上行周期。25H1 玲珑泰国工厂营收 21.1 亿元，同比+5.0%，净利润 4.1 亿元，同比-15.3%，预计主要系原材料高价 库存+关税影响盈利；25H1 年塞尔维亚工厂营收 1.2 亿元，同比+148.1%，净 利润-1.3 亿元（去年同期-0.5 ...