慕思股份（001323）：25H1点评报告：营销投入加大，期待AI产品发力

慕思股份(001323) 报告日期：2025 年 09 月 04 日 营销投入加大，期待 AI 产品发力 ——慕思股份 25H1 点评报告 1）25H1 公司收入 24.78 亿元（同比-5.76%，下同），归母净利 3.58 亿元（- 4.14%），扣非净利 2.85 亿元（-20.97%）。 2）25Q2 单季收入 13.56 亿元（-4.97%），归母净利 2.40 亿元（同比+3.35%），扣 非净利 1.66 亿（-26.86%）。 我们认为扣非口径增速的差异来自理财结构的变化：25H1 较 24H1 公司增加了 交易性金融资产理财的占比，体现在利息收入同比减少接近 0.3 亿（计入经常性 损益），而公允价值变动损益增加 0.5 亿（计入非经）。 3）股份支付费用 25H1 为 2327 万、24H1 为 568 万，增加 1759 万元，若剔除后 表现更佳。 4）公司公告中期分红 1.95 亿、分红比例 54.4%。 ❑ 收入驱动 1） 全力推进 AI 睡眠战略：2025 年为公司 AI 战略深耕之年，报告期内 AI 产品 实现收入 1.21 亿元，同比实现超三倍增长。公司 3 月发布 AI 智能 ...