三七互娱（002555）：25年中报点评：产品储备丰富，期待自研产品周期到来

产品储备丰富，期待自研产品周期到来 ——三七互娱（002555.SZ）25 年中报点评 核心观点 ⚫ 我们预期 26 年公司在自研项目品类多元化有所优化，随着储备项目上线，自研游戏 占比得以提升从而优化毛利率。我们预测公司 2527 年归母净利润为 27.63/32.26/36.56 亿（2526 前值为 30.12/35.39 亿，因根据游戏上线进度、投放 数据调整收入、毛利率、费率，从而调整盈利预测），我们根据可比公司 25 年调整 后平均 P/E22X，给予公司目标价 27.50 元，维持"增持"评级。 盈利预测与投资建议 风险提示 流水不达预期风险；政策风险；买量成本提升风险；研发风险；投资收益风险 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 16,547 | 17,441 | 17,087 | 18,097 | 18,646 | | 同比增长 (%) | 0.9% | 5.4% | -2.0% | 5.9% | 3.0% | | 营 ...