厦钨新能（688778）：钴酸锂领先地位稳固，新材料布局加速推进

证券研究报告 | 2025年09月05日 厦钨新能（688778.SH） 优于大市 钴酸锂领先地位稳固，新材料布局加速推进 公司 2025H1 实现归母净利润 3.07 亿元，同比+28%。公司 2025H1 实现营收 75.34 亿元，同比+18%；实现归母净利润 3.07 亿元，同比+28%；毛利率为 9.99%、同比+0.48pct；净利率为 4.06%、同比+0.28pct。公司 2025Q2 实现 营收 45.57 亿元，同比+48%、环比+53%；实现归母净利润 1.90 亿元 ，同比 +48%、环比+63%；毛利率为 10.26%、同比-1.36pct、环比+0.67pct；净利率 为 4.20%、同比-0.06pct、环比+0.35pct。公司正极材料销量快速提升，产 能利用率改善背景下、盈利能力持续向好。 公司钴酸锂销量快速增长，行业领先地位稳固。2025 年以旧换新将电子消费 品纳入名录，消费电池需求显著回暖，拉动钴酸锂需求增长。公司 2025H1 钴酸锂正极销量 2.88 万吨，同比+57%；其中 Q2 钴酸锂销量约为 1.65 万吨、 环比+34%。根据鑫椤锂电数据，2025H1 公司 ...