本报（chinatimes.net.cn）记者谢碧鹭 北京报道 当前，A股上市公司2025年业绩披露已经进入密集窗口期，市场全貌逐步清晰。Wind数据显示，截至1 月30日收盘，有70多家公司率先交出2025年年报答卷，还有超2200家公司披露业绩预告。 整体来看，2025年A股上市公司业绩呈现"两极分化"态势，行业景气度差异主导业绩表现，部分企业凭 借主业发力或资产优化实现盈利大幅增长，而房地产、光伏等行业则遭遇阶段性困境，多家龙头企业陷 入亏损泥潭。 对于投资者而言，当前业绩披露期既是挖掘优质标的的关键窗口，也是规避行业下行风险的重要节点， 需重点关注业绩增长的持续性与亏损企业的风险释放情况，把握行业周期切换中的投资机遇与潜在风 险。而随着披露窗口期的推进，更多公司年报将陆续出炉，届时A股整体经营状况将更加清晰。 超七成公司营收增长 截至1月30日收盘，A股已有70多家上市公司正式对外披露2025年年报，作为业绩披露的"先行者"，这 些公司的经营数据直观反映出部分领域的增长态势，其中营收与净利双增成为主流表现。从营收维度来 看，盈利增长的韧性尤为突出，在已披露年报的公司中，共计51家实现营业收入同比增长。 ...

经观知道 中关村新型电池技术创新联盟、EVTank等权威平台发布的数据显示，2025年锂电池核心材料出货量均实现同比增长，各细分赛道企业出货量TOP10榜单正 式出炉。当前行业格局呈现明显的头部集中特征，展望2026年，锂电材料行业将正式步入价值竞争新阶段。 正极材料-磷酸铁锂 | 排名 | 企业名称 | | --- | --- | | l | 湖南裕能 | | 2 | 万润能源 | | 3 | 德方纳米 | | 4 | 江西升华 | | 5 | 友山科技 | | 6 | 国轩高科 | | 7 | 龙幡科技 | | 8 | 泰丰先行 | | 9 | 安达科技 | | 10 | 四川协鑫 | 2025年，中国磷酸铁锂正极材料出货量达394.4万吨，同比增长62.5%，占正极材料总出货量的79.1%。该赛道出货量前十企业依次为：湖南裕能、万润能 源、德方纳米、江西升华、友山科技、国轩高科、龙蟠科技、泰丰先行、安达科技、四川协鑫。其中，湖南裕能出货量超100万吨，市占率约29.8%-30%， 稳居行业首位；安达科技、四川协鑫成功突围，跻身前十榜单。 正极材料-三元材料 2025年，全球锂离子电池电解液出货量同比增长 ...

证券研究报告 | 2026年01月30日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2026-01-29 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 4157.98 | 14300.07 | 4753.86 | 15448.61 | 4133.58 | 1507.63 | | 涨跌幅度（%） | 0.16 | -0.29 | 0.76 | -0.85 | -0.84 | -3.03 | | 成交金额（亿元） | 14857.95 | 17442.12 | 9179.66 | 5932.25 | 7895.01 | 985.86 | $$\overline{{{\prod_{p\in\mathbb{R}}\sum_{i=1}^{n}\frac{p_{i}}{p_{i}}}}}$$ 【常规内容】 宏观与策略 固定收益投资策略:2026 年 2 月转债市场研判及"十强转债"组合 策略专题:策略专题研究-哪些领域"反内卷"更值得期待？——202 ...

证券研究报告 | 2026年01月29日 厦钨新能（688778.SH） 优于大市 业绩快速增长，固态电池材料布局持续推进 公司 2025 年预计实现归母净利润 7.55 亿元，同比+42%。公司 2025 年预计 实现营收 200.34 亿元，同比+48%；实现归母净利润 7.55 亿元，同比+42%； 实现扣非归母净利润 7.05 亿元，同比+58%。公司 2025Q4 预计实现营收 69.75 亿元、环比+26%，实现归母净利润 2.03 亿元、环比-17%，实现扣非归母净 利润 1.99 亿元、环比-7%。公司公告 2025 年计提存货跌价损失 1.17 亿元， 其中 Q4 计提 1.19 亿元；计提信用减值损失 0.88 亿元，其中 Q4 计提 0.39 亿元。 公司钴酸锂全球领先地位稳固，盈利能力稳中向好。2025 年公司紧抓国家换 机补贴政策机遇，并顺应 3C 消费设备 AI 化带来的电池电量升级趋势，钴酸 锂销量及份额快速提升。公司 2025 年钴酸锂销量 6.53 万吨，同比+41%；其 中 Q4 销量约为 1.84 万吨，环比+2%，Q4 单吨净利估计超 1 万元、环比稳中 向好。根据鑫椤 ...

证券研究报告 | 2026年01月29日 厦钨新能（688778.SH） 优于大市 业绩快速增长，固态电池材料布局持续推进 公司 2025 年预计实现归母净利润 7.55 亿元，同比+42%。公司 2025 年预计 实现营收 200.34 亿元，同比+48%；实现归母净利润 7.55 亿元，同比+42%； 实现扣非归母净利润 7.05 亿元，同比+58%。公司 2025Q4 预计实现营收 69.75 亿元、环比+26%，实现归母净利润 2.03 亿元、环比-17%，实现扣非归母净 利润 1.99 亿元、环比-7%。公司公告 2025 年计提存货跌价损失 1.17 亿元， 其中 Q4 计提 1.19 亿元；计提信用减值损失 0.88 亿元，其中 Q4 计提 0.39 亿元。 公司钴酸锂全球领先地位稳固，盈利能力稳中向好。2025 年公司紧抓国家换 机补贴政策机遇，并顺应 3C 消费设备 AI 化带来的电池电量升级趋势，钴酸 锂销量及份额快速提升。公司 2025 年钴酸锂销量 6.53 万吨，同比+41%；其 中 Q4 销量约为 1.84 万吨，环比+2%，Q4 单吨净利估计超 1 万元、环比稳中 向好。根据鑫椤 ...

长江商报消息 ●长江商报记者 张璐 全球钴酸锂龙头企业厦钨新能（688778.SH）交出了一份亮眼的成绩单。 1月27日，厦钨新能发布2025年度业绩快报。数据显示，公司2025年实现营收200.34亿元，同比增幅达47.84%；实 现归母净利润7.55亿元，同比增长41.83%，盈利能力持续优化。 作为国内锂电池正极材料领域的领军企业，厦钨新能此次业绩爆发，不仅终结此前两年因行业周期调整导致的业 绩回调态势，更彰显了其强大的经营韧性。 厦钨新能核心产品表现突出，2025年钴酸锂销量达6.53万吨，同比增长41.31%，动力电池正极材料销量7.74万 吨，同比增长47.83%，多元产品协同发力筑牢增长根基。 此外，长江商报记者注意到，公司深耕主营业务，持续加码研发创新，2021年—2025年前三季度研发费用累计达 25.02亿元，截至2025年上半年，公司在国内外拥有288项注册专利，研发人员达544人，占总人数近15%。 2025年营收超200亿 公开资料显示，厦钨新能为厦门钨业控股子公司，主要从事新能源电池材料的研发、生产和销售，主要产品为钴 酸锂、三元材料、磷酸铁锂、氢能材料等。2021年8月，该公司在 ...

1月27日，厦钨新能(688778.SH)公告称， 2025年实现营业总收入200.34亿元，同比增长47.84%；实现归属于母公司所有者的净利润 7.55亿元，同比增长41.83%。 往 期 回 顾 | | ｜ | 联动天翼：涅槃归来，三大核心产品强攻高端细分赛道 | | --- | --- | --- | | | ｜ | 比亚迪下发3年材料长单！ | | 03 | ｜ | 剑指中东！4大锂电龙头产能出海 | | 04 | ｜ 举办！ | 2026（第二届）起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会4月深圳 | | 01 02 | | | 锂电交流群—码上入群 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | | 增减变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 幅度(%) | | | | 调整前 | 调整后 | 调整后 | | 营业总收入 | 2,003, 365. 33 | 1, 329, 679. 03 | 1.355,083.62 | 47.84 | | 营业利润 | 87. 505. 02 | 51, 323. 33 | 55.665.95 | 5 ...

厦钨新能（688778） 证券研究报告·公司点评报告·电池 2025 年业绩快报点评：Q4 业绩符合预期，固 态业务稳步推进 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 17,311 | 13,297 | 20,032 | 22,077 | 25,352 | | 同比（%） | (39.79) | (23.19) | 50.65 | 10.21 | 14.84 | | 归母净利润（百万元） | 527.45 | 494.07 | 754.90 | 1,054.59 | 1,274.04 | | 同比（%） | (52.93) | (6.33) | 52.79 | 39.70 | 20.81 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.05 | 0.98 | 1.50 | 2.09 | 2.52 | | P/E（现价&最新摊薄） | 88.99 | 95.00 | 62.18 | 44.51 | 36.84 | ...

证券研究报告·公司点评报告·电池 厦钨新能（688778） 2025 年业绩快报点评：Q4 业绩符合预期，固 态业务稳步推进 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 ruanqy@dwzq.com.cn 股价走势 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 17,311 | 13,297 | 20,032 | 22,077 | 25,352 | | 同比（%） | (39.79) | (23.19) | 50.65 | 10.21 | 14.84 | | 归母净利润（百万元） | 527.45 | 494.07 | 754.90 | 1,054.59 | 1,274.04 | | 同比（%） | (52.93) | (6.33) | 52.79 | 39.70 | 2 ...

Q4计提约1.5亿减值，实际经营层面仍超预期。 业务拆分 钴酸锂：25年销量6.53万 【天风电新】厦钨新能25年业绩预告点评0127 25年：预计实现归母净利7.55亿，同比+42%；扣非净利7.05亿，同比+58%； 25Q4：预计实现归母净利2.03亿，同比+60%，环比-17%；扣非净利2亿，同比+90%，环比-7%。 【天风电新】厦钨新能25年业绩预告点评0127 投资建议 我们预计公司26年归母净利润有望达10亿+，其中钴酸锂出货7.5-8万吨，贡献8亿；三元+铁锂出货10万吨+，贡献 2亿，补锂剂千吨级出货，贡献千万级利润。 考虑公司产品端布局硫化锂、正极等价值量最高的主材，客户端国内外龙头若均突破，厦钨有望成为固态材料的 龙一。 持续展望千亿市值，维持重点推荐。 25年：预计实现归母净利7.55亿，同比+42%；扣非净利7.05亿，同比+58%； 25Q4：预计实现归母净利2.03亿，同比+60%，环比-17%；扣非净利2亿，同比+90%，环比-7%。 Q4计提约1.5亿减值，实际经营层面仍超预期。 业务拆分 钴酸锂：25年销量6.53万吨，同比+41%；Q4销量1.93万吨，同比+24%，持 ...