星源材质（300568）：隔膜业务短期稍有承压，积极布局第二增长曲线

公 华福证券 电池化学品 2025 年 09 月 05 日 司 研 究 星源材质（300568.SZ） 隔膜业务短期稍有承压，积极布局第二增长曲线 投资要点： 公 司 财 报 点 评 事件：公司发布 2025 年半年度报告。2025 上半年公司实现营业收入 18.98 亿元，同比+14.78%；归母净利润 1.00 亿元，同比-58.53%。2025 年 二季度公司实现营业收入 10.09 亿元，同比+7.43%；归母净利润 0.54 亿元， 同比-60.22%。 隔膜业务短期承压，海外产能有望集中释放。 公司隔膜业务短期承压，主要受隔膜产业链价格下跌影响。公司 作为隔膜行业头部企业，积极响应反内卷政策号召，对干法隔膜减产 保价。此外，公司积极布局海外产能，瑞典基地、马来西亚基地均有 望于 2026 年贡献有效产能。 财务费用稍有承压，经营性现金流持续改善。 | 财务数据和估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 3,013 | 3,541 | 4,186 | ...