中谷物流（603565）：业绩略超预期，首次中期分红凸显现金牛属性

中期分红比例高达 84.3%，现金储备充裕彰显高分红能力 证券研究报告 | 公司点评 | 航运港口 业绩略超预期，首次中期分红凸显现金牛属性 ——中谷物流 2025 年中期点评报告 投资要点 经营业绩表现：2025 年上半年，公司营收 53.38 亿元，同比-6.99%，归母净利 润 10.72 亿元，同比+41.59%；扣非归母净利润 8.24 亿元，同比+94.28%，业绩 表现强劲。其中 25Q2，实现营收 27.7 亿元/-6.25%，实现归母净利润 5.25 亿 元，同比+42.5%，略超我们 25Q2 利润预期 5 亿元。 外贸租船业务量价齐升，成本优化增厚利润 2025 年上半年，公司营收同比下滑主要系市场波动，公司主动调减内贸运力投 放，运输箱量同比下降所致。利润端实现高速增长，主要受益于：1）外贸租船 业务贡献提升：公司优化运力部署，抓住外贸集运市场机遇，增加外贸市场运力 布局，将自有船舶提供给外贸运营商使用，锁定了可观收益。2）内贸运价回 暖：受益于国内需求修复及行业供给收紧，内贸运价同比上涨，贡献核心利润。 3）成本管控成效显著：公司上半年营业成本 40.91 亿元，同比大幅下降 18. ...