澳华内镜（688212）：国内市场短期承压，海外市场延续增长，期待AQ-400新品放量

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2025 09 07 年 月 日 澳华内镜（688212.SH） 国内市场短期承压，海外市场延续增长，期待 AQ-400 新品放量 澳华内镜发布 2025 年半年度报告。2025H1 公司实现营业收入 2.60 亿元，同比 下滑 26.36%；归母净利润-4077 万元，同比下滑 820.03%；扣非后归母净利润- 5175 万元，同比下滑 3745.56%。分季度看，2025Q2 实现营业收入 1.37 亿元， 同比下滑 25.84%；归母净利润-1197 万元，同比下滑 512.59%；扣非后归母净利 润-2075 万元，同比下滑 1786.25%。 观点：业务调整导致业绩短期波动，毛利率下降主要系国内产品结构变化及毛利 率较低的海外业务占比提升。国内高端市场与下沉市场两手抓，海外产品准入与 市场推广进展顺利，全球营销网络布局不断完善。新产品推陈出新，经营节奏与 产品布局持续优化，筑牢长期发展根基。 业务调整导致业绩短期波动，经营节奏与产品布局优化筑牢长期发展根基。 2025H1 公司根据产品迭代与市场需求节奏，对业务开展进行了动态调整，导致业 绩出 ...