拼多多（PDD）：25Q2业绩：利润环比明显改善，看好公司长期发展

海外公司报告 | 公司动态研究 TEMU 全球化业务稳步推进，看好业务长期发展 我们认为公司海外市场稳步扩张，预计随着半托管模式占比提升， 公司海外监管风险和政策风险或部分转嫁的同时，temu 整体货币 化率或有下降，或部分影响公司交易服务收入，我们长期看好 TEMU 在全球电商市场的进一步扩张。公司表示将进一步加强合 规，建设健康的营商环境，追求公司海外业务长期健康发展。 拼多多（PDD） 证券研究报告 25Q2 业绩：利润环比明显改善，看好公司长期发展 25Q2 业绩要点：收入稳健增长，利润超预期 公司公布 25Q2 业绩。2025Q2 公司营业收入同比增长 7%至 1,039.8 亿元；拆分来看，公司 25Q2 营销服务收入为 557 亿 元，同比增长 13%；交易服务收入同比增长 0.7%至 483 亿元， 公司指出 Q2 营收增速继续放缓，主要系竞争加剧及外部环境不确 定性；盈利端超预期主要系公司营销投入环比有所下降叠加利息收 入及投资收益有所恢复，公司 25Q2 调整后净利润为同比下降 5% 至 327 亿元，调整后净利润率为 31.5%。 投资收益叠加销售费用超预期助力利润端超预期 收入端来看， ...