中航沈飞（600760）：交付节奏阶段性承压，订单充裕保障长期成长

中航沈飞(600760)公司点评报告 2025 年 09 月 08 日 [Table_Title] 交付节奏阶段性承压，订单充裕保障长期成长 ——中航沈飞 2025 年半年度报告点评 [Table_Main] 公司研究|国防军工 证券研究报告 [Table_Summary] 事件：公司 8 月 26 日发布 2025 年半年度报告，期内实现营业收入 146.28 亿元，同比下降 32.35%；实现归母净利润 11.36 亿元，同比下降 29.78%。 点评： 业绩下滑符合预期，短期波动不改长期趋势 2025 年上半年，公司实现营业收入 146.28 亿元，同比下降 32.35%；归母 净利润 11.36 亿元，同比下降 29.78%；扣非后归母净利润 10.74 亿元，同 比下降 32.38%。整体业绩下滑主要系两个因素：一是部分型号航空防务装 备交付节奏放缓，收入确认推迟；二是产品谱系持续向新一代隐身战机等高 端机型倾斜，短期拉长了生产与交付周期。虽然营收与利润同比下行，但整 体表现符合市场预期。公司净利率维持在 7.7%左右，盈利韧性较强。 盈利能力稳定，现金流质量显著改善 2025 年上半年，公司毛利率 ...