长白山（603099）：暑期旺季客流表现突出，政策、交通、景区扩容为冰雪季蓄力

证券研究报告 | 2025年09月08日 长白山（603099.SH） 优于大市 暑期旺季客流表现突出，政策、交通、景区扩容为冰雪季蓄力 公司上半年业绩处于预告区间中值，天气扰动下利润转亏。2025H1 公司营收 2.4 亿元/-7.4%，归母净利润-205 万元/-109.8%，扣非净利润-223 万元 /-108.2%，处业绩预告中值附近。Q1/Q2 收入分别 1.29/1.07 亿元，同比 +0.73%/-15.7%；归母净利润分别 440/-645 万元，同比-58.9%/-162.4%；扣 非净利润分别 439/-662 万元，同比-62.1%/-142.8%。上半年利润转亏预计 一是受天气扰动，景区及核心景点关闭天数增加，Q1/Q2 客流同比+3%/-10%； 二是去年下半年职工工资普调及社保基数上调导致人工成本增加等影响。 暑期客流强劲复苏，三季度核心旺季利润有支撑。7-8 月长白山主景区共接 待游客 163 万人次/+26%，公司暑期前主动提升景区客流承载上限，受益于 避暑需求及"817 稻米节"IP 活动带动，暑期客流持续高位运行，预计旺季 利润有支撑（2024 年 Q3 净利润占全年 88 ...