山煤国际（600546）：业绩环比改善，关注产销比修复

动力煤 山煤国际（600546.SH） 增持-A(维持) 业绩环比改善，关注产销比修复 2025 年 9 月 9 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 公司发布 2025 年半年度报告：报告期内公司实现营业收入 96.60 亿元， 同比减少 31.28%；实现归母净利 6.55 亿元，同比减少 49.25%。二季度单季 公司实现营业收入 51.58 亿元，同比减少 33.03%，环比增长 14.56%；实现 归母净利 4.00 亿元，同比减少 43.45%，环比增长 56.91%。 事件点评 市场数据：2025 年 9 月 8 日 收盘价（元）： 9.86 年内最高/最低（元）： 15.33/8.49 流通A股/总股本（亿）： 19.82/19.82 流通 A 股市值（亿）： 195.47 产量增加，二季度煤炭产销环比改善：2025 年上半年，公司实现原煤产 量 1782.12 万吨，同比增加 15.86%；商品煤总销量 1788.35 万吨，同比下 降 14.1%。产量增加主因低基数和公司统筹生产组织调度等原因。尽管二季 度煤价下降，但公司二季度煤炭产销和营收均有所改善，其中二季度公司自 产 ...