黑芝麻智能（02533）：2025H1收入同比增长40%，智能驾驶芯片加速放量

证券研究报告 | 2025年09月10日 黑芝麻智能（02533.HK） 优于大市 2025H1 收入同比增长 40%，智能驾驶芯片加速放量 2025H1 公司实现营业收入 2.53 亿元，同比增长 40%。2025H1，黑芝麻 智能实现总收入为 2.53 亿元，同比增长 40.4%；净利润为-7.62 亿元， 2024H1 为 11.05 亿元，主要系向投资者发行的金融工具的公允价值变动 收益波动影响；经调整亏损净额为-5.49 亿（2024H1 为-6.02 亿元）。 分业务来看，1）2025H1，自动驾驶产品及解决方案收入为 2.37 亿元， 同比增长 41.5%，主要是由于辅助驾驶芯片及解决方案销量伴随量产车 型的增多而提升，公司在商用车领域的辅助驾驶解决方案市场渗透率提 高；公司强化市场推广能力，成功吸引更多管运规模庞大的客户；2） 2025H1，智能影像解决方案收入为 0.16 亿元，同比增长 24.8%。 公司费用率下降，毛利率有所下降。2025H1，公司毛利率 24.79%，同比 -25.21pct，净利率-301.47%，同比-914.76pct，其中自动驾驶产品及 解决方案毛利率 20.9 ...