海力风电（301155）：首次覆盖报告：海风景气度上行，25Q2业绩环比改善

海力风电(301155) 公司研究/公司点评 海风景气度上行，25Q2 业绩环比改善 ——海力风电首次覆盖报告 ◼ 核心观点 事件：公司发布 2025 年半年度报告：2025H1 公司实现营收 20.30 亿 元，同比+461.08%；实现归母净利润 2.05 亿元，同比+90.61%。 2025Q2公司实现业绩同比/环比高速增长。2025Q2公司实现营收15.93 亿元，同比+570.63%/环比+264.99%；实现归母净利润 1.41 亿元，同 比+315.82%/环比+121.16%。 受益海上风电项目开工量回升，公司产品量利齐升。根据国家能源局 的数据，2025H1 国内海上风电新增并网容量 2.49GW，同比+200%。 2025H1 公司桩基/风电塔筒/导管架业务收入分别为 15.64/2.92/1.36 亿 元，同比分别+1092.63%/+124.14%/+84.94%。2025H1 公司桩基/风电 塔筒/导管架业务毛利率分别为 16.30%/11.91%/19.44%，同比分别 +10.79/+18.39/+23.19pct。2025H1 公司整体毛利率 17.04%，同比 +15.16p ...