贵州茅台（600519）：2025年中报点评：直销比例继续提升，茅台酒支撑核心增长

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨贵州茅台（600519.SH） [Table_Title] 贵州茅台2025年中报点评：直销比例继续提升， 茅台酒支撑核心增长 报告要点 [Table_Summary] 公司 2025H1 营业总收入 910.94 亿元（同比+9.16%）；归母净利润 454.03 亿元（同比+8.89%）， 扣非净利润 453.9 亿元（同比+8.93%）。公司 2025Q2 营业总收入 396.5 亿元（同比+7.26%）； 归母净利润 185.55 亿元（同比+5.25%），扣非净利润 185.4 亿元（同比+5.23%）。 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 朱梦兰 SAC：S0490517070016 SAC：S0490522050003 SFC：BQK487 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 贵州茅台（600519.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 贵州茅台 2025 2] 年中报点评：直销比例继续提 升，茅台酒支撑核心增长 [Table_Summary2] 事件描述 公司 ...