第一创业晨会纪要-20250915

6 证券研究报告 点评报告 2025 年 9 月 15 日 晨会纪要 第一创业证券研究所 电话：0755-23838239 邮箱：liuxiaoyu@fcsc.com 核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、宏观经济组： 事件： 9 月 12 日 17 点中国人民银行公布 8 月中国金融数据。 评论： 从存量上看， 8 月 M2 同比为 8.8%，是 2023 年 12 月以来的新高，Wind 预期为 8.7%，前值（7 月）为 8.8%；M1 同比为 6.0%，是 2023 年 1 月以来的新高，Wind 预期为 5.9%，前值为 5.6%；M1 与 M2 之差为-2.8%，是 2021 年 5 月以来的新高， 较上月回升 0.4 个百分点，表明资金流动速度大幅度加快。8 月社融同比为 8.8%， Wind 预期为 8.7%，前值为 9.0%；社融与 M2 之差为 0.0%，较前值回落 0.2 个百 分点，表现资金需求增速低于资金供给。 从增量上看，8 月社融增量为 2.57 万亿元，预期为 2.49 万亿元，前值为 1.13 万亿元。与去年同期相比，同比减少 4630 亿元；其中政府债券减 2519 ...